浅谈我国期货市场重组原则

（一） 以政府政策导向下的尊重市场规律为市场重组基本手段

        交易所的市场重组，从本质上分析，是市场经济发展过程中的必然要求，也是中国期货业从清理整顿走向规范发展的必由途径。优胜劣汰的法则就是交易所市场重组的基本要求，也是合理解决交易所市场重组可能产生诸多问题的最佳手段。现阶段，衡量交易所市场竞争力的重要指标是交易量。以交易量作为交易所市场重组的重要指标符合市场经济发展的基本规律，也反映市场参与者的基本要求。但由于交易所是特殊行业，交易量的大小不能作为交易所市场优胜劣汰的唯一依据，为防止交易所只讲为生存而产生的盲目竞争可能造成对社会秩序的破坏作用，在交易所市场重组过程中，政府的导向作用表现在期货监管部门在尊重客观经济规律的前提下，根据国家产业政策和经济发展远景要求，通过对期货交易所的监管、限制、鼓励等各种规范市场行为的政策，使期货交易向发现价格、回避风险，实现资源合理配置的方向发展。由于同一行政区域存在的多家交易所的市场重组难度相对较低且形成的规模效益有利于提高本地交易所的竞争能力，可以考虑用行政手段解决交易所的合并问题。

（二）   以产地或集散地为商品期货交易所主要地区选择

  反映我国经济发展不平衡特点与现货市场相对不发达现状的要求，中国期货市场在地理位置的选择上应以上市商品（和约）的主产地或主要集散地为主。首先现货市场基础薄弱是制约中国期货市场发展的重要原因；相对发达的现货市场基础，可以为期货交易提供物质的支撑。其次产地和集散地能够集中大量的需求度也高，符合期货交易大市场流通的基本要求；再次由于产地或集散地产生的对预期价格信号和回避市场风险的要求明显强于其它地区，期货市场正面功能发挥的社会效应比较大。

（三）   以金融中心城市为期货市场进一步发展主要方向选择

        金融期货是国际期货市场发展的趋势，中国要融入世界经济一体化和资金流通全球化的进程客观上要求发展金融期货。为适应这一发展目标要求，在交易所市场重组过程中，必须保留金融中心城市在中国期货市场发展中的地位。考虑到金融现、期货交易分离有利于加强监管，金融期货受地理条件限制性小而辐射性强的特点以及金融期货的风险相对要强于商品期货（包括风险的广度和风险的强度），国内近期发展金融期货交易的理想模式既不是在股票交易所，也没有必要重新建立一个新的期货交易所或在多家期货交易所重复上市，而是可以考虑在现有的金融中心城市的一个商品期货交易所试点。

        后记：本文发表于1997年10月13日<<中国证券报>>，主要针对当时交易所市场重组问题提出了自己的见解，目前我国主要有三家期货交易所，定位不同，相互补充，共同维护和促进我国期货市场的发展。